• 二级（橙色预警）：触发2个及以上泡沫特征（如“伪龙头+高杠杆”），启动“三人会诊”（禁用电子设备，纸笔推演估值合理性）；
• 三级（红色预警）：安全边际系数＜0.3或估值折扣＞7折，触发“老兵否决权”（周严铜算盘复核原始凭证）。
“定价不是‘拍脑袋’，是‘给估值‘称重’’。”周严用铜算盘演示“2015创业板泡沫”案例，“当时若用三级流程，能在‘PE 100倍’时就识别‘安全边际系数0.2’，避免接盘——称准了，才敢买。”
（2）老兵复核机制：人情与专业的“隔离墙”
“老兵复核”是规则支柱的“最后一道闸”，周严在活页本写下“执行细则”：
• 复核范围：所有红色预警标的、实控人施压项目、安全边际系数＜0.3的企业；
• 复核方式：调取原始凭证（如生态位评分计算表、周期预警特征码）、用“铜算盘验算”关键指标（如“安全边际系数=基础系数×调整系数”）、纸笔推演“极端情景下的估值底线”；
• 记录追溯：复核意见录入“估值黑名单”，永久禁止该标的或同类型企业高估值进入投资组合。
“这机制不是‘不信任’，是‘对本金负责’。”周严的铜算盘压在“某券商估值报告”上，“去年他们推荐的‘高PE成长股’，老兵复核发现‘安全边际系数0.1’，避免了5000万损失——复核是给体系装‘刹车片’。”
三、分工协作：蜂巢会议中的“定价实战”
1. 分歧一：安全边际系数权重的“学术之争”
上午十点，争议爆发：陈默主张“生态位评分权重占50%”，林静认为“周期预警值应占60%”——“生态位是‘基本面’，决定长期价值！”陈默拍着宣纸；“周期是‘催化剂’，决定短期波动！”林静指着终端代码。
周严的铜算盘“啪”地敲在两人中间：“按第236章‘蜂巢标准’——生态位是‘船体’，周期是‘风浪’，船体不牢风浪再小也危险。生态位评分权重40%，周期预警值40%，风险数据20%。”
三人用“纸笔推演”验证：假设“华芯国际”案例，生态位评分（36.7分）权重40%触发“系数0.4”，周期预警值（75分）权重40%触发“系数0.3”，风险数据（高杠杆）权重20%触发“系数0.2”——综合安全边际系数0.4×0.3×0.2=0.024（
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