一、清单的雏形
2002年3月12日，星期二，上午九点。
车公庙工作室里，陈默和沈清如隔着小会议桌面对面坐着。桌上摊满了打印出来的财务报表、行业研究报告、新闻报道剪报，还有一张巨大的A2纸——那是陈默昨晚准备好的空白表格，横向列着十几项指标：公司代码、名称、主营业务、近三年营收增长率、净利润增长率、毛利率、净利率、ROE、资产负债率、经营性现金流、市盈率、市净率……
纵向还是空的，等待着被填满。
“这是我设计的初步框架。”陈默把表格往沈清如那边推了推，“左边是定量指标，主要看财务数据。右边留了空白，可以写定性分析——行业地位、竞争优势、管理层评价这些。”
沈清如拿起表格仔细看。她的头发今天扎成了低马尾，戴着一副细框眼镜，白色衬衫的袖子挽到手肘，露出纤细的手腕。晨光从东面的窗户照进来，在她侧脸上投下柔和的光影。
“财务指标选得很全。”她点点头，“但有个问题——很多公司，尤其是那些可能有问题的公司，财务数据本身就可能被修饰过。只看这些数字，可能会误判。”
陈默承认这一点：“所以需要你的部分。定性分析，就是用来验证、补充，甚至质疑这些数字的。”
“怎么分工？”沈清如问。
“我想这样，”陈默在笔记本上画了个示意图，“我先用定量指标做初步筛选，从A股一千多家公司里，挑出财务数据相对健康的——比如连续三年盈利、现金流为正、负债率不高、估值在历史低位。这个初选名单可能有一两百家公司。”
“然后我再用定性分析进一步筛选。”沈清如接话，“看这些公司的行业前景、竞争格局、管理层过往记录、媒体报道、实地调研印象等等。把有明显问题的剔除，把有潜力的留下。”
“最后剩下的，就是我们说的‘被错杀的明珠’。”陈默在示意图最后画了个星号，“数量不会多，我估计最多二三十家。”
沈清如想了想：“要不要加一个维度？比如‘催化剂’——这些公司要走出低谷，需要什么条件？是行业复苏？是新产能投产？还是管理改善？”
“好主意。”陈默在表格右侧又加了一栏，“就叫‘转机关键因素’。”
分工明确了，两人开始工作。
陈默打开电脑，调出他这半年建立的数据库。这个数据库现在包含了A股所有上市公司过去五年的关键
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