“巴菲特？”陈默听说过这个名字。去年他读《证券分析》时，知道这本书的作者本杰明·格雷厄姆是巴菲特的老师。
“对。这是他在哥伦比亚大学的一次演讲。”老陆说，“重点看最后几页，关于‘经济护城河’的部分。”
陈默快速翻阅。英语他还能应付，高中底子还在。巴菲特的文风很直白，用比喻讲道理。在讲到如何选择投资标的时，他说：
“投资的关键，是确定一家公司的竞争优势有多强大，以及这种优势能持续多久。拥有宽阔、持久的‘护城河’的公司，才是值得长期投资的对象。”
护城河。
陈默盯着这个词。中世纪城堡周围挖的壕沟，灌满水，防止敌人进攻。用在企业上，意思是防止竞争对手侵蚀自己市场份额和利润的壁垒。
他继续往下读。巴菲特列举了几种“护城河”：
1. 品牌优势： 消费者愿意为这个品牌支付溢价，即使有更便宜的选择。比如可口可乐。
2. 成本优势： 公司能以比竞争对手更低的成本生产产品，从而可以降价抢市场，或者保持更高利润。可能来自规模、地理位置、独特技术等。
3. 网络效应： 用户越多，产品价值越大，新用户越愿意加入。比如电话网络。
4. 高转换成本： 用户一旦用了你的产品，切换到竞争对手那里成本很高。比如银行账户、企业软件。
5. 法定特权： 专利、牌照、特许经营权等。
每一类后面都有例子。陈默读得很慢，每读一段，就停下来想一想。
读完后，他抬起头，眼睛里有了不一样的光。
“我好像……明白了一些东西。”他说。
“说说看。”老陆靠回椅背，像考官等待学生的答案。
陈默整理了一下思绪：“如果按照这个框架看，长虹的护城河主要是成本优势——规模大，产量高，能压供应商的价，能把成本做到行业最低。所以它可以打价格战，别人跟不起。”
“对。”老陆点头，“但这种优势脆弱吗？”
“脆弱。”陈默说，“第一，规模优势可能被更大的规模超越。如果有外资企业在中国建更大的厂，成本可能更低。第二，成本优势只在价格战时有用。如果消费者不只看价格，还看品质、服务、品牌，那么成本优势就不够了。”
“所以？”
“所以长虹需要不断降价，不断抢份额，
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